【約翰伯格投資常識】讀後感

作者： 約翰 · 柏格  

原文作者： John C. Bogle

譯者： 黃嘉斌

出版社：寰宇  

出版日期：2019/01/21

語言：繁體中文

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約翰柏格先生是指數化投資之父，其創立的先鋒基金公司已成為了各大退休基金投資的重要標的，旗下的S&P 500指數基金成立於1974年，如今已經是達到市值2兆美金的巨大基金。先鋒公司推出的指數化股票ETF也是我個人投資的核心部位，約翰柏格一生都在提倡指數化投資，寫了很多書在闡述他的理念，是一代投資大師。

這本書是我看約翰柏格的第2本書，前一本是「約翰柏格談共同基金」，基本上兩本書的內容蠻像的，只是共同基金談論的東西比較詳細，針對股票、債券、貨幣基金以及資產配置有全面性的分析，而這本書如同其英文名稱：A little book of common sense investing，算是一本建立常識觀念的「小書」，書中也是有很多圖表、統計，不過相較「共同基金」一書沒有詳細分析股票的組成或是績效，反倒將指數化概念透過簡短的章節表達，如果是剛開始進入股市，想要建立正確的投資觀念，這本書我覺得幾乎是如聖經一樣的重要。

簡單整理一下書中想要表達的重點

一、均值回歸

在一開始做投資的時候，也許會有人雄心勃勃想要自己挑選個股，或是選擇市面上的各種不同主動型基金，其挑選的標準不外乎是看長期績效、短期績效或是專家推薦等。不過根據統計，選擇長期績效良好的基金．1970年存在的355支基金，到了2016年只剩74支；選擇短期績效良好的基金，2006~2011年績效前20%的353支基金，後五年只有13%維持在前20%，後五年這些基金呈現平均分布的情況，這還不包括中途倒閉或是被併購的基金，這就是均值回歸的概念，要找到長期打敗大盤的基金非常困難。

二、報酬鈍化

本書的第九章有特別講述一段可怕的事實，在2008金融海嘯之後開始進行量化寬鬆，資產價格暴漲，報酬將會逐漸鈍化。儘管世界的經濟成長腳步保持不變，但因為資產價格嚴重偏離本質，未來想要看到每年將近10%的名目報酬率已經不太可能，作者推估未來的名目報酬率約只有6%~7%，扣掉通貨膨脹，實質報酬率可能只有3%~4%，這是一個令人難過的消息。

三、成本

由於報酬鈍化，成本的控制變得更加重要。以往的經濟大幅成長的時代，年報酬率可以到達15%甚至20%，如果成本2%顯得微不足道，不過如果現在報酬率只有3%~4%，2%的成本就會嚴重侵蝕報酬。主動型基金成本包括基金費用、手續費、周轉成本、保管費、管理費...等，有些基金加一加動輒超過2%，台灣多家銀行近期推出很多ETF，雖然打著短期熱門題材，事實上投資標的仍然是市值前幾名的大公司，不過卻收取不合理的成本，買這些基金、ETF之前最好先看成本組成，當然能避免購買的話最好。

四、建議投資策略

柏格先生作為指數化投資之父，他建議的投資策略就是持有指數化商品，並搭配債券商品做投資組合配置。指數化商品具有以下特點：

1. 根據市值買進市場全部的標的

2. 不論如何長期持有，避免賣出以降低稅金

3. 儘量選擇低成本的指數型標的(以先鋒公司旗下VTI為例，目前費用約0.04%)

心得

這本書其實已經買超過一年多了，不過因為之前有看過柏格先生的另外一本書，大概可以知道這本書會說什麼東西，所以才拖到今年清明連假才看完。這本確實將柏格提倡的指數化投資做重點式的整理，看這本書不太吃力，一下就可以看完，收獲也頗豐，開始投資的新手建議最好都先找這本書看一下。

這次回去跟我媽推薦這本書，再跟他閒聊投資的時候，發現了一些台灣人買賣股票的典型通病，趁這次機會說明一下。

1. 買賣股票一定要買整張，而不買零股：

買股票有一個壞習慣，就是寧願買一張也不買零股，例如說買聯電而不買台積電，因為台積電太貴買不起。

事實上買賣股票就是要買好的公司，如果一整張太貴買不起，可以把這些錢去買零股，而不是退而求其次選擇比較差的公司，而且買零股，其獲利股利跟一般買整張的股東一樣，該有的都會有，只是按照比例減少而已。

講一個簡單的譬喻，如果你有200元想要買蘋果，現在有一顆50元的高級蘋果跟一顆10元裡面都爛掉的蘋果，當然是要選擇買50元的高級蘋果，如果買爛蘋果不僅不能吃，還白白浪費錢。

2. 投資人追求高股息，忽略背後的高成本：

投資人都有一種高股息的迷思，總覺得高股息表示股票配得多賺得比較多，所以很多人會因此去買0056台灣高股息，希望用股息創造現金流。事實上這個觀念是錯誤的，因為股票發放股息是從原本的資產分出一部分當作股利，總資產還是一樣不變，形同左手分給右手，必須透過之後的上漲才可以補齊，所以有可能變成分配高股息後沒辦法填息，資產縮水的問題。

最可怕的是這些強調高股息的ETF為了保持成本股都是高股息公司，經常資產週轉，其產生的週轉成本墊高的費用，以0056為例，其費用高達0.74%，這種成本將會嚴重侵蝕報酬。

希望這本書給我媽媽看後可以改變她一些舊觀念，避免損失她的辛苦錢。