【大貶值】讀後感 --- 資金氾濫下資產價值貶值的應對方式

https://www.books.com.tw/products/0010882193?loc=M_0006_062

這本書是之前在松山誠品看到的，書名叫做大貶值，正好與當今聯準會不停的量化寬鬆，導致各種金融資產貶值相呼應，隨手翻了一下目錄覺得不錯，便想找來看一下，看看作者對於目前的狀況有什麼見解與對策。

大貶值這本書的作者是亞當．巴雷塔(Adam Baratta)，是一間美國貴金屬投顧公司「優勢金業」的合夥創辦人，所以這本書其實很大部分有其商業考量。

直接講對這本書想要表達的觀念：

經濟要崩壞了，趕快買黃金！

聯準會歷史

先來談談這本書的一些觀點，其實還蠻值得讓人思考。本書從美國的金融貨幣歷史開始談起，從剛開始聯準會成立的歷史就是保護銀行家，20世紀初期淘金熱與投機主義盛行，導致經濟大蕭條而美國政府沒有足夠的資金創造流動性，當時最有錢的銀行家J.P Morgan（對！就是現在摩根大通銀行的創辦人），對美國政府提供紓困資金，幫助政府走出經濟蕭條，也賺了一大筆錢。但經過幾次紓困後，有感於政府無力處理資產流動性問題，於是與幾個銀行家和政府一同商議成立聯準會。

其實聯準會雖然貴為美國政府央行，專門為經濟衰退時提供資金保護美國經濟，但主要目的卻是保護銀行家，畢竟是由銀行家成立了嘛！聯準會在美國的金融歷史以來扮演相當大的腳色，也是美國如今在全球掌握貨幣龍頭的關鍵成員，因為美國在一戰時投入較少，經濟受損程度小，讓全球投資者湧入美國市場，也將黃金帶入美國銀行體系，後因美國央行持有黃金最多，在之後的布列敦森林協定取得全球貨幣主導權，將美元訂為全球準備貨幣，美元貨幣與黃金掛勾。

期間發生過幾次美元貨幣信任危機，直到1971年尼克森總統宣布放棄金本位制度，正式開啟來資產飆漲的時代，只要經濟一出現危機，聯準會馬上就增加市場的貨幣量，手段包括了降息、購買公債、直到現在的量化寬鬆印鈔票、負利率等，都是為了穩定整個市場，這些手段也推升了金融資產價格，但實際上金融資產價值反而變小，相對於金融資產的飆漲但價值降低，貴金屬黃金之類的標的，因為具有不可替代性，價值反而可以水漲船高，價格也一路飆升，因此本書作者才會不斷鼓吹持有黃金。

黃金的特性

黃金是自古以來的交易工具，主要是有一些特性

1. 可交易，可分割，不會腐爛，可攜帶

2. 不會孳生利息、持有再多也不會生出黃金

3. 稀缺，所以價值穩定隨通膨成長

我對黃金的看法

實際上黃金就是因為有以上的這些特點，所以才不是一個良好的投資標的，因為黃金的價值就是根據目前物價指數上升，很少會有突然間的暴漲，加上因為不會孳息，也讓黃金註定只能賺取價差，不像其他的標的可以透過收取固定收益增加報酬率，綜觀黃金對美元的歷史，年報酬率遠輸給股票債券，儘管現在金融資產飆漲，如果之後暴跌，要讓所有投資人都轉進買入黃金，我認為可能性也不高，因為這種稀缺物標的還有很多，例如藝術品、古董等與黃金的性質幾乎一樣，長期來看黃金也不是一個投資的好標的。

本書作者從事貴金屬投顧，在這本書中毫不掩飾的提倡投資黃金的好處，但我個人認為如果把所有資產全部轉為黃金，其實風險非常高，本書出版於2020年5月，那時正值COVID-19爆發，股市全面下挫，黃金價格飆升，一度到每盎司2000美金的歷史新高，讓本書作者在寫書時提供一大支持，但創高之後就暴跌，那時我也有購入一些黃金，直到現在都還沒回本，因此我認為黃金不是一個穩健的投資標的。

另外本書作者在對比黃金跟股市時，都是使用道瓊指數，道瓊指數是價格加權指數，本身已經是一個失真指數，與實際股市會有很大的落差，而且書中的股市指數也是直接看數字，並沒有加入含配息後的報酬率，我覺得有隱瞞事實凸顯黃金優勢的嫌疑。

不過這本書除了提倡黃金投資我不認同之外，在資產泡沫的說明蠻發人生省，尤其是裡面有一章比喻聯準會與經濟是汽車技師與檸檬車的一段，將聯準會一系列的手段：降息、購入公債、量化寬鬆、印鈔票、購買垃圾債券等看成是為破爛檸檬車加油，但卻沒有為這台爛車安排修理，這些比喻完美解釋現在的處境，聯準會的降息量化寬鬆也助長了資產流向有錢人，讓貧富差距更加擴大。

儘管我不認同作者的all in黃金，但我還是有配一些黃金在我的資產分配（不到５％），主要目的還是分散投資，儘管也有很大一部分的人認為不需要配置黃金，但看過這本書之後，會對黃金有更多的認識。

附上黃金近５年的走勢

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